三季报披露完毕,各细分行业龙头公司经营保持稳健增长。经历过疫情的扰动后, 龙头公司的竞争优势持续体现,后续市场份额有望进一步提升。
▍本周建材板块跑输大盘 0.50pcts。本周中信建材一级行业指数收益率-0.99%,跑输沪深 300 指数 0.50pcts。当周表现居前的 5 只股票分别为四方达(+21.5%)、伟星新材(+15.5%)、旗滨集团(+13.1%)、东方雨虹(+11.2%)、科顺股份(+10.7%)。
▍水泥行业:各区域涨跌不一,需求有所下滑。本周,全国水泥 P.O 42.5 散装均价
424.11 元/吨,环比下跌 0.11%。供给端,晋冀鲁豫水泥企业原应 11 月 15 日起进
行为期 4 个月的错峰生产,但目前仅山东等少数省份确定推迟至 12 月 1 日起执行
错峰生产,其余省份还未明确,本周全国熟料库存均值为 62.94%,环比上升1.18pcts。需求端,全国水泥磨机开工负荷均值 66.19%,环比下降 0.33pcts。本周秦皇岛港 5500 大卡动力煤价格环比下降 1.12%,水泥-煤炭的价差环比上升0.21%。受益于成本下降,行业盈利能力环比小幅改善。
▍玻璃行业:价格小幅上涨,库存持续下降。本周国内浮法玻璃均价为 1987.09 元/ 吨,环比涨幅 0.15%,玻璃期货涨幅 2.11%。本周全国浮法玻璃生产线 300 条,在产 246 条,日熔量共计 163425 吨,较上周持平。周内暂无产线变化。全国玻璃产
线平均开工率为 82.51%,环比持平。全国重点生产企业库存总量为 2797 万重量箱环比降幅 4.44%。
▍玻纤行业:巨石第二轮提价 10%,库存持续下降趋势。本周无碱玻璃纤维纱均价为5806.7 元/吨,环比+0.27%;缠绕直接纱均价 5415.0 元/吨,环比+1.12%;龙头中国巨石已公告进行第二轮提价 10%。库存方面,9 月全国玻纤库存为 33.20 万吨,
环比下降 19.92%。分区域来看,华东和华北区域玻纤库存环比降幅达到 20%左右。
▍风险因素:下游房地产及基建投资不及预期;新增产能过多,行业竞争格局恶化; 原材料价格大幅波动。
▍行业观点及投资策略。随着施工旺季的逐步到来,传统大宗品如水泥、玻璃具备价格弹性,推荐上峰水泥、万年青、信义玻璃、旗滨集团。玻纤行业处于新一轮价格上行的起点,未来具备利润及估值向上弹性,推荐中国巨石。消费建材子行业处于
集中度加速提升及产品结构优化期,且由于原材料价格较低,利润具备成长弹性。推荐帝欧家居、北新建材、伟星新材、东方雨虹、蒙娜丽莎、北京利尔。