核心观点:
发布2020 年业绩预告,预计2020 年净利润与上年相比将增加7801.29 万元到 1.08 亿元,同增 76.49%到 105.91%,扣非归母净利润将增加2,541.17 万元到 5,041.17 万元,同增 25.01%到 49.62%,符合预期, 非经常性损益主要包括理财收益,投资通富微电收益及政府补助。
充分受益下游封测行业景气复苏,积极研发新产品有望显著打开成长空间。封测行业从 19 年下半年景气回升,在疫情之下, 20 年日月光营业收入同比增长 15.4%,另外包括力成在内我国台湾地区 15 家封测企业营业收入合计同比增长 10.0%,显示封测行业高景气。
公司作为国内半导体ATE 龙头,受益下游需求快速增长及市场份额持续提升,有望持续保持快速增长。在产品拓展上,公司计划进入 SoC 测试系统和大功率器件测试系统领域,有望显著打开成长空间。根据公司20 年半年报,公司正积极推进8300 平台的研发,新一代STS8300 测试系统正在验证。
目前产能达到 120 台/月,后续将进一步提升。根据公司公告的 20M12 机构调研纪要,20Q2 以来公司持续保持满产状态,单月产能达到60-70台,到 20 年底公司的原地扩产计划已经完成,目前产能为 120 台/月, 后续天津生产基地建设完成后,产能会更加充沛,看好 21 年产能释放带来的业绩弹性。
投资建议:预计 20-22 年收入分别为 3.90/6.52/9.08 亿元;EPS 分别
为 3.05/5.38/7.10 元/股,对应 PE 分别为 128/73/55 倍。考虑可比公司估值、公司业绩增速以及公司在半导体测试设备领域的龙头地位, 给予公司 2021 年 80 倍的 PE,对应合理价值 430.18 元/股。结合业绩和估值情况,给予公司“增持”投资评级。
风险提示:半导体行业投资进入不及预期;产能释放不及预期。
华峰测控(688200.SH)业绩符合预期,21 年产能将进一步提升
核心观点: 发布2020 年业绩预告,预计2020 年净利润与上年相比将增加7801.29 万元到 1.08…
本文来自网络,不代表99挖财宝立场,转载请注明出处。