y8t8.com 我们是否将迎来新一轮A股春季躁动？接下来的A股市场如何走？市场情绪高涨背后，投资者应该如何应对？让我们一起来看看李海涛教的分析与预测。
究竟是经济复苏将见顶回落，国债收益率将迎来拐点，还是A股将再重新上演春季躁动？这是一个值得思考的问题。
对2021年1季度A股是否会有新的一轮春季躁动，主要也是从全球货币流动性、企业利润修复与风险偏好三个层面来理解。
全球流动性宽松，支持A股春季走强
在传统美林时钟里，经济活动复苏（对应GDP增速上升），通胀回升初期，对应股票资产价格回升，流动性成为风险资产价格回升的重要推手。
在美国新冠肺炎疫情依然严重、英国日本纷纷封国情况下，各国央行难言货币收紧。
在经济活动与就业尚不充分的背景下，美联储与欧洲央行将继续维持货币宽松政策，直到实现充分就业与通胀回升。
但除了需要跟踪美股之外，中国股市也同样受流动性、企业利润与风险偏好影响。
流动性转弯，我们已经从去年11月社融存量同比增速看出来——随着中国经济在疫情后快速复苏，2021年信贷宽松可能暂告一段落。
2）保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定。”
美欧日央行维持货币宽松预期，但海外资金会不会配置A股，还是取决于资本市场对中国企业及经济增长信心——当然也跟A股上市的公司质量有关。
另外，人民币也自身有升值需求，这个升值需求不仅来自短期的贸易顺差，更来自中国出口额占全球比重14%~15%，但人民币国际支付占全球市场份额不到2%这样一个不平衡问题。
人民币升值与中国扩大金融对外开放背景下，A股注册制与退市制度的不断完善，将吸引外资A股配置。
除了国内货币宽松，人民币升值预期推进海外资金流入A股外，两融余额也是观察市场情绪的一个重要变量。
中国工业周期向上，企业利润修复
2020年以来，工业对GDP贡献率提升，进入一个新的回升周期。（虽然近几年来，工业对GDP的贡献中枢不断下移，但这是工业化进程的合理现象。）
利率所带来的房地产市场的小周期（大周期是人口、中周期是产能周期），往往会带来房地产市场1~2年的刚需变动。
2）2020年财政刺激使住户部门净储蓄率提高至过去30年来最高水平；
3）新房与成屋库存处于过去30年里最低水平。
工业周期上行，可能带来金融、地产估值修复，另外在周期相关龙头（包括贵州茅台、三一重工、海螺水泥、万华化学等）修复后，在其他有色、采掘、汽车等产能周期经典行业，出现一定程度全行业估值修复，也是有可能的。
一季度美股不会影响到A股走强
逻辑主要包括：
2）人民币升值预期，推高A股；
3）中国工业周期向上，企业经济活动与利润恢复，利多A股走强；
4）美国财政与货币政策维持宽松，叠加库存周期上行，以及拜登上台后短期内中美关系出现缓和，推动A股风险偏好抬升。
2）中美关系变化；
3）社融-M2增速回落，影响经济复苏与A股风险偏好。
