市场综述：周一晨报中提醒，全球疫苗加速出炉，经济持续修复下，基本面向好对市场有支撑，上周沪深三大指数暂时回踩不改后市慢牛格局。周一早盘，沪深三大指数集体高开，之后震荡上行。盘面上，医美、白酒等消费板块表现强势，煤炭、有色等资源股集体大跌。临近午盘，三大指数持续拉升，创业板较为强势。午后，三大指数延续盘整态势。盘面上看，医美概念继续领涨，光伏概念回落。尾盘，三大指数再度走强，创指涨幅扩大至1.4%。盘面上，种植等农业板块持续大涨。全天看，行业方面，食品饮料、酿酒、航天航空、玻璃陶瓷、旅游酒店、农饲牧渔等板块涨幅居前，煤炭、钢铁、高速公路、化纤、石油、贵金属等板块跌幅居前；题材股方面，HIT电池、乳业、医疗美容、刀片电池、固态电池、猪肉、转基因、免税、代糖、第三代半导体、光刻胶等题材股涨幅居前，盲盒经济、煤化工、氦气、疫苗冷链、稀缺资源等题材股跌幅居前。整体上，两市个股涨多跌少，市场板块轮动依旧较快，这也是我们晨报中反复强调高抛低吸、踏准节奏的原因，市场整体人气出现回暖，赚钱效应一般，两市成交量小幅萎缩。科创板无个股涨跌停，创业板4只个股涨停（20%），8只个股涨幅超10%，1只个股跌幅超10%。除科创板、创业板及ST外，43只个股涨停，19只个股跌停，截止收盘，上证指数报3369.12点，上涨21.93点，涨幅0.66%，总成交额3162.29亿；深证成指报13692.13点，上涨136.99点，涨幅1.01%，总成交额3935.48亿；创业板指报2726.60点，上涨38.82点，涨幅1.44%，总成交额1620.13亿。

大势研判：12月流动性偏紧，临近年底，市场各方均较为谨慎，上周沪深三大指数暂时回踩，不过12月11日政治局会议分析研究了2021年经济工作，会议指出要“科学精准实施宏观政策”，是对政策回归正常化的进一步确认，考虑到目前疫情和外部不确定性犹存，政策并未到收紧的时候。会议同时提出需求侧改革、供给侧改革双升级，扩大内需，形成以消费、内需为基础的增长极。我们认为，全球疫苗加速出炉，经济持续修复下，基本面向好对市场有支撑，后市依旧是慢牛的格局。11月开始，沪指走势相对偏强，顺周期板块持续上行。与之相比，创业板稍有逊色，但是近两周这种状态出现扭转，5G、OLED、半导体科技等题材股走势较强，创业板指数上上周涨幅（4.27%）明显强于沪指（1.06%），上周创业板周跌幅（1.58%）比上证指数周跌幅（2.83%）小。我们也在近两周的晨报中反复提醒，可适当调仓出近一阶段大幅飙涨的顺周期（市场验证了我们的判断，近几天有色煤炭等周期股大幅调整，我们认为周期股的行情并没走完，尤其是全球经济复苏下的景气度的回升提振，后续可择机低吸），转而抄底科技或将是较为可行的策略。上周五在大盘一片飘绿的情况下，科创50指数上涨0.20%，周一创业板指数走势明显偏强，后续可关注以科技为首的新兴经济方向修复机会，从7月中旬以来，科创板累计下跌超20%，近期多只科创板个股被纳入180/380指数、外资也在加速配置，看好中国未来的发展。近期金融股集体回调，但我们认为低位金融的行情并为走完，后续，金融股仍可继续跟踪，对于银行等低估值品种，回落仍可继续进行配置，证券板块，仍可继续低吸。具体到操作策略上，考虑到板块轮动依旧较快，热点持续性不佳，因此，逢低布局，不追涨。

退市新规点评：12月14日晚间，深沪交易所分别发布退市新规(征求意见稿)，对退市指标、退市流程、退市相关交易安排等进一步完善优化，被大家称为史上最严退市新规。中国证监会新闻发言人表示退市制度改革有望在年内落地。因此我们要提醒投资者一定要擦亮眼睛，小心踩到那些垃圾股、问题股的雷。如董事长失联、财务造假、股民索赔、经营现金流持续为负、巨额商誉减值、疯狂减持、非标审计报告、业绩变脸等都是“重灾区”。未来的A股市场将更加注重基本面研究，个股将会继续分化，主营业务缺乏竞争力、垃圾股、伪成长的中小市值个股将逐渐被边缘化，投资者尽量规避。其实从盘面上早就有所反应，近期仁东控股连跌停，这一波下跌的还有大连圣亚、朗博科技、金力泰等，后续投资者对类似特征的个股，尽量选择规避。从近期盘面看，个股的结构性行情依然明显，无论是顺周期板块，还是科技股，资金抱团都是其中的核心股龙头股。我们认为，无论是仁东控股等个股的闪跌，还是资金抱团核心龙头股，都是在全面注册制及加快退市的大背景下，资金情理之中的选择。

行业观点：1. 经济复苏主线。后续疫苗将逐渐落地，世界经济也将进一步复苏，随着经济活动逐渐恢复，各交运环节客货运量持续回暖，看好民航机场（上周跟随大盘出现调整，后续可择机低吸）、旅游等板块的后续表现，此外行业未来存在改善预期的影视等板块也可关注。疫情之后，电影行业将加速行业洗牌，可适度关注电影行业龙头个股的底部区域的中长线布局价值。2. 低估值高股息率行业。低估值、高股息率行业对境外资金和中长期资金有吸引力。稳健的投资者可以精选银行、石油石化、公用事业（水、电、燃气）、交运、地产等领域现金流稳定、低估值、高分红、股价低、具有明显的行业竞争优势的龙头个股。（上上周银行股大涨，上周悉数回调，后续仍可择机高抛低吸。）。3.券商。券商中长期看好的逻辑没变。首先，业务扩张。科创板、创业板实施注册制，全面实行股票发行注册制也要马上实施，大量新股入市，两融业务松绑，再融资业务松绑等业务的扩张有助于券商业绩提升。其次，随着金融供给侧结构性改革的深化、对外开放进程的推进，证券公司外资持股比限制放开，证监会表示要打造航母级头部券商，未来证券公司从“通道类中介”向“专业型投行”转型，在此背景下头部公司将会成为资本市场改革红利的最大受益者，对龙头券商是利好。（上上周券商跟随银行股大涨，上周悉数回调，后续仍可择机高抛低吸。）。4.顺周期行业。化工、有色金属、煤炭等顺周期行业连续上涨后，本周出现调整，我们认为周期股的行情并没走完，尤其是全球经济复苏下的景气度的回升提振，后续可择机低吸，对于普通投资者来说，做对了拿着不动就是最优策略，高手可以高抛低吸。5. 汽车及轮胎。11月18日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，鼓励各地增加汽车号牌指标投放，扩大内需促进消费，12月10日，商务部将发布新一轮促消费的措施，包括开展新一轮汽车下乡和以旧换新，汽车需求有望进一步释放，近期重卡和乘用车数据表现很好，也验证了我们的判断。可重点关注估值低的车企龙头。国内基建市场强劲+乘用车复苏，四季度轮胎企业业绩有望超预期，关注行业龙头。（自四季度策略报告以来，我们一直看好汽车及轮胎股的投资机会。近期的周晨会中我们提醒，汽车股及轮胎中长期向上格局没变，但要注意节奏，择机高抛低吸。本周汽车股也随大盘出现调整，后续我们的观点不变。对于普通投资者来说，做对了拿着不动就是最优策略。对于短线高手可适度高抛低吸。）

主题机会：5G产业链。目前，华为、小米、OPPO、vivo、三星等品牌的手机已经通过了5G消息(RCS富媒体通信)的功能测试。目前三大运营商5G消息平台的建设进度不一，中国移动最为超前，但三大运营商很有可能在今年底联合宣布5G消息的商用。同时未来拜登政府执政后，预计中国5G在欧美被政治打压的情况可能会好转。虽然上半年疫情带来5G投资暂时的延迟，同时三季度受美国制裁华为等科技企业的利空影响，三季度5G板块整体表现不佳，但2020年四季度5G基建有望加速，随着5G进入建设高峰期，5G基站建设和5G手机预计将进入快速成长通道，相关产业链的业绩增长可期。建议从产业链受益逻辑出发，重点关注主设备商、基站天线、射频器件等领域。与年内高点相比，5G消息概念股整体调整幅度较大，或许提供了低吸的机会。近期以5G为代表的科技股有回暖迹象，后续可密切跟踪。