高度看好公司的长期成长，维持“买入”评级
我们维持预测公司 2020-2022 年归母净利润为 9.03、11.77、14.83 亿元，EPS 为2.21、2.88、3.63 元/股，当前股价对应 2020-2022 年 PE 为 98、75、60 倍，考虑公司良好的成长属性，维持“买入”评级。
⚫定增成功落地，获得腾讯、高毅等优质投资机构的认购
根据公司公告，本次非公开发行共发行股票 480.18 万股，发行价格为 185.01 元
/股，共募集资金 8.88 亿元。发行对象最终确定为 4 家，包括林芝腾讯科技（3.3 亿）、高毅资产（2.81 亿）、嘉实基金（1.77 亿）、中金公司（1.0 亿）。本次发行价格最终确认为基准价格的 1.17 倍，获得腾讯、高毅、嘉实等优质投资机构的认购，充分彰显对公司长期发展价值的认可。
⚫腾讯入股有望加强双方业务协同
公司与腾讯已经形成良好的战略合作关系，公司发挥自身在网络安全、云计算和 IT 基础设施领域的强大实力，与腾讯在数字政府、企业微信、私有云平台等方面都开展了合作及对接，涉及公司智安全的系列产品、应用交付及腾讯 DDoS 防御等相关产品，并且目前已经有多个具体方案落地，给双方业务带来了很大的价值提升。未来， 公司与腾讯的合作有望进一步深化，在大数据、混合云、AI 及网络安全等领域展开更广泛的探讨和沟通，形成新的合作解决方案。
⚫ 安全与云业务成长前景可期
信息安全领域，受益于行业高景气度，公司将进一步完善“网端云”加安全服务的安全业务布局，应用于更广泛的行业用户和更广泛的应用场景，有望持续维持高增长；云计算领域，公司判断根据业务特性提供相应 IT 承载资源的混合云架构将是企业级用户 IT 基础架构的主流。2020 年以来，公司在各地召开信服云峰会，发布“信服云”实现“新战略”升级，从过去的超融合承载业务向数据中心全面云化完成转变。
⚫风险提示：全年业务受新冠疫情影响风险；行业竞争加剧；人才流失风险。 财务摘要和估值指标