低估值和周期板块继续带动指数走高。从资金流来看，较高风险偏好的股指期货趋势投资者仓位快速上行。但是 A 股融资盘买入力度

逆市下降。指数走高或无法掩盖市场整体赚钱效应较为低迷的现象。
上周行情：十一月大类资产总体震荡，外盘交易主要逻辑在于疫苗研发利好及大选不确定性落地下的经济复苏预期，中美长端利率都有所上行债市承压，同时权益内部对成长风格形成压制。国内方面， A 股盈利持续修复的复苏逻辑不变，加之北向和公募等资金的配臵加大，年底行情趋势向好，结构上风格切换有望持续；债市方面近期部分信用债违约引发市场担忧，趋势性机会尚未显现但配臵价值逐渐提升，商品在货币超发背景下相关策略迎来较好的配臵时点。
市场表现：上周大类资产表现总体持续商品>股>债，权益市场发达优于新兴，国内 A 股维持震荡，价值风格继续压制成长，债市底部震荡(上证综指+0.91%、创业板-1.80%、中债总财富指数+0.25%)， 行业方面煤炭、石化、有色等顺周期类行业强势延续，大金融板块涨幅靠前，家电、建材和医药回调；港股小幅反弹，恒生指数收涨
+1.68%，能源、金融和原材料涨幅靠前；欧美方面，11 月整体交易疫苗出炉和大选靴子落地利后的复苏逻辑，美股上行动力略显不足， 纳指表现略优+2.96%，VIX 回落至 20.8，欧元区股指同样小幅震荡(富时 100+0.25%、德国 DAX+1.51%)；商品方面，布油继续上涨
+7.43%,贵金属下挫(伦敦金-4.44%/伦敦银-6.01%)。
资金流：北向资金净流入+168.5 亿元，南向持续净流入+148.8 亿元； 行业来看，近一周净买入前五为电气设备、非银、家电、化工和医药，食品饮料持续流出；近一个月净流入前三为电子、银行、和化工。 国内股票型ETF 净流入+67 亿元；宽基 ETF 中净流入主要由上证 50(+32.1 亿)和科创板(+23.4 亿)贡献；行业来看，金融地产和军工类 ETF 涨幅靠前但资金上周分别小幅流出(-7.4 亿和-2.5 亿)， 医药类增持+7.2 亿元，有色 ETF 涨幅靠前且净流入 6.4 亿；主题方面，5G 类增持 8.7 亿，芯片类和新能车类小幅净流出，红利 ETF 近期获资金关注。
逆向进取组合上周回报+0.14%，风险再平衡组合上周回报+0.21%， 结构化风险平价组合上周回报-0.09%，详情请在 Wind-PMS 搜索“安信量化”获取全部策略组合。
风险提示：数据全部来自公开市场数据，市场环境出现巨大变化模型可能失效。
研究助理 马晨 对本文有贡献