发布 2020 年限制性股票激励计划，实现员工利益绑定。
11 月 29 日，公司公告，本次限制性股票激励计划首次授予的限制性股票

的授予价格为 72.50 元/股（2020 年 11 月 27 日公司股票收盘价 136.95 元/
股）；本激励计划首次授予的激励对象不超过 1053 人，包括公司董事、高级管理人员，以及董事会认为需要激励的其他人员。

本激励计划拟授予的限制性股票数量为 650 万股，约占总股本 1.52%，其中首次授予 590 万股，约占总股本 1.38%，占拟授予权益总额 90.77%；预留授予 60 万股，约占总股本 0.14%，占拟授予权益总额 9.23%。
激励考核超预期，2021 年收入不低于 120 亿，2022 年收入增速较 21 年不低于 30%，则归属比例为 100%；若 2021 年收入不低于 100 亿，2022 年收入增速较 21 年不低于 20%，则归属比例 80%。

假设授予日在2020 年12 月中旬，公司向激励对象首次授予限制性股票590
万股，应确认股份支付费用预计 3.75 亿元，该等费用将在本次激励计划的实施过程中按限制性股票归属安排分期摊销。

健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动公司员工的积极性。限制性股票激励计划有效地将股东利益、公司利益和员工利益结合在一起，有利于理顺利益机制，激发员工工作积极性，提升工作活力及效率， 进而有效带动公司中长期发展。

维持“买入”评级，考虑 20Q4 目前医用防护用品市场产能供应环比 Q2 更加充足，2020Q4 及未来短期医疗防护用品方面价格回落等因素影响，我们适当下调公司盈利预测： 预计公司 20~22 年归母净利润分别为38.88/20.90/23.14 亿元（原预测值为 42.83/21.14/25.01 亿元），对应 EPS由原来的 10.0/5.0/5.9 元，调整为 9.1/4.9/5.4 元，20-22 年 P/E 分别为15.0/28.0/25.3 倍。
风险提示：医用防护用品未来需求不及预期；股权激励效果低于预期、费用超出预期；棉花等主要原材料价格波动上升等。