报告导读
研 公司发布取得南京市发改委《关于南京楷德悠云数据中心项目节能报告
究
— 的审查意见》暨项目进展公告，自建IDC 项目取得能耗批文强烈推荐。
计 投资要点
算  自建 IDC 能耗获批取得关键进展
机
设 公司控股子公司楷德悠云取得南京市发改委《关于南京楷德悠云数据中心项目
节能报告的审查意见》，同意该项目节能报告及评审意见。该项目建成投入使用
后年综合能耗要控制在 53284 吨标准煤（当量值）、121330 吨标准煤（等价值） Ⅱ 以内，年消耗电力 43314.08 万千瓦时、新水 152.81 万立方米、柴油 35 吨。行  自建 IDC12 月开工进度符合预期
业
—公司自建 IDC 项目总投资金额约 15 亿元，预计建设周期 42 个月：第一期 2800
架机柜计划 2021 年 6 月投产，第二期 2800 架机柜计划 2022 年 6 月投产，第
三期 2800 架机柜计划 2023 年 6 月投产。因疫情影响第一期预计延后到 2020 年
12 月动工明年 8 月完工，第二、三期交付时间不变，建设进度基本符合预期。
自建 IDC 将成为业绩重要增长点
根据公司自建 IDC 项目三期的建设、完工交付及销售上架规划，按单机柜 5800 元/月价格测算，公司自建 IDC 业务 2020-2023 年预计实现营收 0.2、1.5、5.5 亿元，其中 2023 年三期全部完工并实现 95%上架率，预计实现净利润 1.3 亿元。
盈利预测及估值
预计公司 2020-2022 年归母净利润分别为 1.31、1.71 和 2.48 亿元，对应当前股价 PE 分别为 29、22 和 15 倍。公司温控设备主业受益新基建及国产化进入景气上行，IDC 业务获得能耗批文关键进展，2022 年开始贡献业绩成为重要新增长点。给予公司温控设备主业估值 39 亿元，自建 IDC 业务估值 26 亿元，整体合理市值 65 亿元对应目标价 30 元，维持“买入”评级。
风险提示
1、自建 IDC 进度不达预期；2、运营商 IDC 投入不达预期；3、疫情反复。