【宏观 易峘、朱洵】宏观：疫苗量产若提前，宏观如何演变？
北京时间 11 月 9 日晚间，美国辉瑞制药公司宣布其新冠 mRNA 疫苗在 7 月下旬至今的三期临床试验中有效性超过 90%（约有 4.3 万名志愿受试者参与试验）。辉瑞公司称，这款疫苗需要注射两剂，而第二剂、即最后一剂的两个月安全性数据有望于 11 月第三周得出，获得这批必要数据后，将很
快向美国食品和药物管理局申请疫苗的紧急使用授权；希望能在明年 1 月上市，2020 年生产 5000 万剂、2021 年生产多达 13 亿剂。
【宏观 易峘、刘雯琪】宏观：食品压制表观价格，核心通胀回升趋势不变
10 月整体 CPI 显著下降至 0.5%，对比 9 月的 1.7%，低于 Wind 市场一致预期（0.8%）。CPI 走低主要是受食品价格拖累，核心通胀保持稳健。 CPI月环比增速由正转负，从上月的 0.2%下降至-0.3%。核心 CPI 同比增速为0.5%，与上月持平。10 月 CPI 同比增速中，翘尾因素大约为 0.4 个百分点。从 CPI 分项数据来看，食品和能源价格双双形成拖累，非食品通胀仍在低位（图表 1）。
【固收 芦哲、张继强】固收：核心通胀继续筑底
10 月 CPI 同比 0.5%，较 9 月回落 1.2 个百分点，PPI 同比-2.1%，持平于前值。猪价仍是拉低 CPI 的关键项，而核心通胀尚未走出筑底期，说明总需求还未恢复至理想状态，年底 CPI 预计维持 1%以内，明年上半年进入温和再通胀阶段。PPI 生产资料价格继续回暖、改善幅度放缓，而下游生活资料受食品价格拖累幅度较大。预计年底上行节奏加快，未来半年转正并冲高，伴随上游企业盈利改善。明年上半年的再通胀趋势有利于股市业绩驱动、债市或存在情绪扰动。但大通胀风险小，货币政策预计不敏感。
【交通运输/社会服务 黄凡洋、沈晓峰、林珊】交通运输/社会服务：疫苗
新进展，催化需求回暖预期
11 月 9 日辉瑞（PFE US）宣布，与德国生物科技公司 BioNTec（BNTX US）共同开发的新冠 mRNA 疫苗或能有效阻止 90%的新冠病毒感染。疫苗研发的进展或将对出行及旅游需求带来催化，同时我们认为出境游恢复预期加强，并不改变免税扩容逻辑。另外疫苗取得进展，有望加速全球工业生产复苏，推动全球海运货量触底回升，对集运板块带来中长期正面影响。推荐航空机场板块中国国航、上海机场，社服板块首旅酒店、锦江酒店、宋城演艺、中国中免。
【基础化工 刘曦、庄汀洲、陈莉】基础化工：有机硅:供需格局改善,事故
加剧紧张
由于出口需求持续回升，叠加行业低库存及企业检修影响，有机硅产品价格自 8 月初迎来持续上行，据百川资讯，DMC（二甲基环硅氧烷）华东市
场价格从 7 月底的 15500 元/吨攀升至 11 月 9 日的 23000 元/吨，涨幅达 4 8.4%，创两年来新高。另据央视新闻，11 月 9 日，中天东方氟硅材料有限公司发生火灾事故，目前暂无人员伤亡，企业有机硅 DMC 年产能约 5
万吨，事故或将导致复产延期。