外围扰动后，A 股回归其自行轨迹
周二沪深两市受辉瑞疫苗研发利好消息刺激， 高开低走，创业板指表现较弱盘中跌幅近 2%。个股普跌，市场人气较弱，连复星医药这种直接受益公司都盘中打开涨停。板块方面，受疫情拖累的航空、机场、旅游、酒店、石油等开盘走强，题材方面：可燃冰、页岩气等概念领涨；周一表现强势的半导体则出现调整，新能源汽车、黄金板块全天颓
势。成交量较周一有所缩减但仍近万亿规模，北向资金呈现小幅净流出态势，沪股通则呈现净流入。整体来讲，周一市场用力过猛，因市场仍有较大分歧，整体做多意愿不强。板块轮动、震荡
整理在正常范围内，A 股基本按照自身的节奏运行、消息面的脉冲只给市场添加调料，而没法改
变其规律，操作上需注意节奏勿追涨杀跌。技术上深成指、创业板指获 5 日均线支撑，上证仍处
在箱体上沿，技术形态良好，料休整后仍有望维持震荡向上走势。
资金方面：央行公开市场开展 1200 亿元 7 天期逆回购操作，同时有 1200 亿元逆回购到
期，实现零投放零回笼。主力资金方面，沪深两市净流出 530.53 亿。其中中小板净流出 140.4
亿，创业板净流出 170.18 亿，沪深 300 成份股净流出 146.17 亿。从行业板块来看，28 个一级
行业，仅有银行 1 个行业呈现净流入，净流入金额为 8.83 亿；27 个行业板块呈现净流出，其
中，电子、医药生物、非银金融、汽车、计算机净流出较多，净流出金额分别为 108.71 亿、
71.85 亿、55.38 亿、46.45 亿、40.98 亿。具体到个股来看，26 股主力资金净流入超亿。其中，中国平安、上海机场、京东方 A、复星医药、工业富联主力资金净流入居前；此外，133 股

被主力资金净卖出超亿元。其中，比亚迪、歌尔股份、国金证券、迈瑞医疗、中国中免主力资金净流出较多。北向资金净卖出 41.1 亿，上海机场、广发证券、中国平安、东方财富、兴业银行北向资金净买入较多；中国中免、阳光电源、五粮液、比亚迪、宁德时代北向资金净卖出较多。
资讯方面：“双十一”到了，国务院办公厅印发《全国深化“放管服”改革优化营商环境电视电话会议重点任务分工方案》。方案提出，督促新增跨境电商综合试验区、市场采购贸易方式试点地区抓紧制定实施方案；推动各类公共海外仓向跨境电商企业共享仓储容量、货物物流等数据信息，目前来讲在海外疫情因素下推动企业利用海外仓资源。为国内企业提供了更多走出去的
机会，加快了跨境电商全球卖的步伐。料相关跨境电商概念股迎来机会。另一个就是华为因受美打压影响，选择出售其荣耀手机业务，渠道商组合深圳星盟接盘，华为高管留守。若出售成功，
荣耀品牌独立运行，在芯片等核心元器件采购方面不受美国禁令影响，其国产品牌有望能再次撑
起一片天，料其产业链相关消费电子板块受益。
操作策略：周二市场虽外围飙涨，A 股显得腼腆，按其独立方式运行，一方面是周一大涨后
市场分歧仍较大，未形成共识；另一方面，公布的 10 月 PPI 同比-2.1%，与前值持平，经济修
复进程放缓。对四季度经济预期不那么乐观。PPI 修复进程放缓，主要还是受海外疫情二次爆发
影响，上游原材料价格整体走弱，原油价格震荡下跌，铁矿石价格高位回落影响。同时疫苗因国
内的进展也相对较快，辉瑞的疫苗只是锦上添花，市场并没给太高的预期，因此冲高回落也在情
理之中。后市 A 股仍有望按其自生规律震荡向上。操作上，轻指数重个股，关注“十四五”等政策或事件催化的科技；关注“十四五”政策预期较高的新能源、军工、半导体等板块。关注景气角度高的新能源、机械、家电、汽车、化工等板块。关注国内疫苗的进展，疫情影响较深的板块也可能带触底回升机会。

1、【CPI】从同比看，CPI 上涨 0.5%，涨幅比上月回落 1.2 个百分点。同比涨幅回落较
多，主要是受去年同期对比基数较高、翘尾因素减少以及猪肉价格由升转降的影响。其中，食品价格上涨 2.2%，涨幅比上月回落 5.7 个百分点，影响 CPI 上涨约 0.49 个百分点。食品中，鲜菜、牛肉和羊肉价格分别上涨 16.7%、7.0%和 3.6%，涨幅分别回落 0.5、2.0 和 1.8 个百分点；
猪肉价格在连续上涨 19 个月后首次转降，下降 2.8%；鸡蛋、鸡肉和鸭肉价格分别下降 18.3%、13.2%和 6.5%，降幅分别扩大 0.6、4.1 和 1.8 个百分点。（统计局）
2、【内需】国家发改委近日印发关于进一步做好秋冬季农业生产相关工作的通知。通知明确，努力保障冬季“菜篮子”产品生产和有效供给。充分利用信息技术手段，通过农产品交易 会、电商平台、直播带货等多种形式，促进产销衔接，防止“菜篮子”产品出现“卖难”和脱销断档。（财联社）
3、【券商】11 月 10 日下午，在进博会配套活动——2020 年世界并购大会上，中国人民银行原行长戴相龙指出，中国亟需提高直接融资比重，加快企业上市。截至去年底，非金融企业境

内股票余额在融资中占比仅有 2.9%，全国 133 家证券公司，平均每个公司资净资本仅有 121 亿元，营业收入仅有 27 亿元，中国最大证券公司营业收入仅占美国最大证券公司收入的 7%。他建议按市场原则进行并购重组，组建 3-4 家具有国际竞争力的大型证券公司，推进更多企业上市。
（wind）
4、【华为】华为出售荣耀手机股权一事，将取得明确进展。从多位知情人士处获悉，华为计划将荣耀手机业务整体打包出售，荣耀管理层等将在这家新公司中持股。其中一位知情人士称交易价格根据去年荣耀 60 亿元利润，16 倍 PE 来定，约为 1000 亿人民币，收购方包括神州数码、三家国资机构，以及 TCL 等公司组成的小股东阵营。 (36 氪)
行业个股

1、【券商】11 月 9 日下午，在进博会配套活动——2020 年世界并购大会上，中国人民银行原行长戴相龙指出，中国亟需提高直接融资比重，加快企业上市。截至去年底，非金融企业境内股票余额在融资中占比仅有 2.9%，全国 133 家证券公司，平均每个公司资净资本仅有 121 亿元，营业收入仅有 27 亿元，中国最大证券公司营业收入仅占美国最大证券公司收入的 7%。他建议按市场原则进行并购重组，组建 3-4 家具有国际竞争力的大型证券公司，推进更多企业上市。
（21 世纪经济报道）
点评：我国对外直接投资和吸收外商直接投资总量将升至世界第一，而且呈现“出大于进” 的格局，国内直接投资及其并购市场交易量也将升至世界第一位。作为参与全球资本市场的中间渠道，大型的国际性券商势在必行。使更多企业上市，推动对上市公司的并购业务。把更多社会资金转化为企业资本金。头部券商的整合及做大做强是未来的发展趋势。前期虽国金国联合并叫停，但其行业预期和国际化步伐不变。
相关个股：
中信证券（600030.SH）：公司是国内规模最大的证券公司。主营业务范围为：证券经纪； 证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；证券资产管理；融资融券；证券投资基金代销；为期货公司提供中间介绍业务。中信证券在若干业务领域保持或取得领先地位。自营业务增长强劲，投资规模较年初扩大，七月以来资本市场持续走强，预计自营投资收益的高增长将持续为公司业绩提供上升动力。股权融资）与债券承销的金额及数量均排名行业第一。截至 2020 年 9 月 4 日公司拥有 A 股最多 IPO 储备项目，预计公司下半年 IPO 承销规模有所回升。经纪业务市占率有所提升。（wind）
华泰证券（601688.SH）：公司是中国领先的综合性证券集团，具有庞大的客户基础、领先的互联网平台和敏捷协同的全业务链体系，是中国证监会首批批准的综合类券商，全国最早获得创新试点资格券商。公司借助“涨乐财富通”平台优势打造多维度、智能化的潜客挖掘、获客转化及资产配置等功能，财富管理业务正呈现体系化发展态势。2020 年上半年公司股基交易继续位居行业第一，经纪业务收入同比增长 23%，增速优于行业整体，未来有望依托金融科技支撑下的财富管理转型优势继续扩大经纪业务市场份额。未来，公司资管业务将培育可持续、高质量、高附加值的业务模式，加快数字化转型步伐，构建差异化竞争能力。