全球贸易强劲反弹,罐箱龙头受益。COVID-19 得到有效控制后全球贸易反弹,11 月 20 日 WTO 发布全球货物贸易晴雨表显示,目前度数100.7,比 8 月份的 84.5 显著改善。指数的复苏受到出口订单(113.5) 和农业原材料(103.6)的推动,集装箱运输(102.0)和汽车产品指数(94.6)也大幅回升。公司为罐箱领先厂商,公告显示 2019 年罐箱销量全球市占率 15.55,将受益本轮贸易反弹带来的集装箱需求上
升。公司于 18 年扩产后,罐箱年产能达到 10000 台,罐箱销量回暖后, 规模效应将进一步带来业绩弹性。
速冻设备下游高景气,新业务打造新增长点。公司为速冻设备龙头厂商,受益速冻食品品类扩张、消费渗透率提升,上市的几家速冻食品企业三全、安井、惠发、海欣在建工程均在增长,公司的订单情况也较好。节能板材和换热器为新业务,将助力公司从速冻设备制造商向食品机械工程集成商转变,为客户提供系统解决方案,目前公司正努力完成三条连续夹芯板材生产线的安装、调试、试生产。
在手订单饱满,支撑业绩增长。公司预收款/合同负债项自 2019 三季末开始显著上升,后一直处于饱满状态,我们推测系速冻设备板块订单增加所致,按进度看将步入收入确认阶段。同时速冻设备订单趋势继续向上,罐箱明显回暖,共同提振收入。
盈利预测与投资建议:预计 2020 年-2022 年公司营业收入分别为
12.73 亿元、16.87 亿元和 19.20 亿元,归母净利润分别为 1.30 亿元、
1.87 亿元和 2.45 亿元,对应 EPS 分别为 0.42 元、0.61 元和 0.79 元。首次覆盖给予“买入”评级,6 个月目标价 14.03 元。
风险提示:行业竞争加剧,宏观经济下行。
四方科技(603339在手订单饱满,罐箱及冷冻设备齐向上
全球贸易强劲反弹,罐箱龙头受益。COVID-19 得到有效控制后全球贸易反弹,11 月 20 日 WTO 发布…
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