供给、需求端交替作用，铜价 2020 年走出波澜壮阔的上涨行情。2020 年以来铜价经历了三个阶段：（1）第一阶段：作为全球宏观经济的晴雨表，2020 年新冠疫情下极度悲观的经济预期带动铜价短期内跌至全球铜矿 90 分位成本线，LME 铜价从 1 月 16 日的 6301 美元/吨下跌至 3 月 23 日的 4618 美元/吨，跌幅达 27%。（2）第二阶段：2020 年 3-9 月份由于南美智利、秘鲁等产铜大国产量受疫情干扰严重，供给持续紧张，根据Wind 数据，智利、秘鲁 2020 年 7 月份矿铜单月产量较去年同期分别下降 4.2%、2.2%，铜价强势反弹至 6800 美元/吨一线。（3）第三阶段：自 10 月份起，智利、秘鲁铜矿疫情影响逐步趋弱，铜价走势开始进入交易需求预期阶段。

站在当前时点，我们有必要对 2021 年全球铜供需两端进行详细分析，以期对 2021 年铜价走势做出基本判断。下面，我们将从需求、供给两端展开定性和定量分析和测算。