本周操盘：静待市场回暖_大牛哥哥抖音号

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本周限售股解禁

本周（11月16日-11月20日）共有53家公司限售股陆续解禁，合计解禁量70.74亿股；按11月13日收盘价计算，解禁市值为1609.68亿元，较本周解禁市值588.09亿元大幅增加。

从解禁市值来看，11月16日解禁量较大，20家公司解禁市值合计约705.09亿元，占下周解禁规模的43.80%。

按11月13日收盘价计算，解禁市值前三位分别是：金山办公（429.55亿元）、珀莱雅（246.69亿元）、广汽集团（132.37亿元）。

从解禁股份类型来看，定向增发机构配售股份和首发原股东限售股份较多，分别为23家和19家；此外，7家为股权激励限售股份解禁。

本周新股日历

本周（11月16日-11月20日），有7只新股申购，其中沪市主板3只、科创板1只；深市中小板1只，创业板2只。

机构看后市

中金公司：目前部分小酒企炒作已经脱离基本面

近期白酒板块表现较佳，上涨行情已由前期的一二线龙头公司，逐步扩散至三四线酒企及黄酒、葡萄酒等板块。

目前部分小酒企炒作已经脱离基本面或对业绩增长有较大透支，资金推动上涨，需警惕短期情绪回落后带来的冲击。

估值不恐高，高端、次高端龙头估值尚未泡沫化。按照盈利预测，目前一二线白酒龙头公司2021年平均市盈率估值在40倍水平，对应业绩增速20-30%左右，龙头估值尚未泡沫化。一是测算一二线龙头公司未来4-5年左右仍然具备收入/利润翻倍增长的潜力，确定性强；二是对比了海内外优质赛道的龙头公司，包括奢侈品、调味品、耐用消费品等，目前估值均较贵，从白酒未来几年复合增速看，估值层面仍有相对优势。

国君策略：A股交易复苏需要长逻辑

回归当前市场看，核心分歧在于交易的经济阶段不同：部分投资者在交易全球复苏，进而布局高增长——分子端的弹性品种；部分投资者在交易流动性/信用收紧，进而布局低估值——分母端的防御品种。分歧源于疫情带来的海内外修复时间差，而疫苗的超预期进展更是加速了这样的分歧扩大。我们认为，低估值防御是短逻辑，交易复苏需要长逻辑，需要以更长的修复周期、更高的视角去看待投资机会，推荐中国制造+可选消费两条主线：(1)宏观层面宽松的流动性环境支撑了制造业资本开支的基础，中观层面坚韧的供应链体系、较大的成本优势以及加速的产品迭代，中国制造具备全球竞争优势。在海内外经济预期修复的大背景之下，中国制造盈利修复周期将超出市场预期。(2)当前需要从盈利改善思维出发，对冲风险偏好下行，后疫情时期内需改善叠加居民边际消费倾向上升，盈利修复周期可选消费优于必选消费。

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