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■事项：公司发布 2020 年度报告，2020 年实现营业收入 9103.25 亿元，比上年同期增加 9.62%；实现归属于上市公司股东的净利润 223.93 亿元，比上年同期增加 10.87%，扣非后同比增加 12.28%。实现基本 EPS1.50 元，每股派送现金红利 0.23 元（含税）。
■营业收入稳健增长，Q4 业绩增速大幅提升：公司 2020 年实现营业收入增速+9.62%，较 2019 年增速（+13.74%）有所下滑，总体维持稳健增速水平，处于自 2014 年以来营收增速的第二高增速水平。分季度 来看，公司 2020Q1~Q4 分别实现营收同比增速-7.63%、15.24%、21.49%、6.40%。从业务结构来看，公司各主业分别实现营收及增速（不考虑分部间抵销）：工程承包 8133.34 亿元（同比+12.25%）、房地产 409.29 亿元（同比-0.89%）、工业制造 180.49 亿元（同比-0.31%）、勘察设计咨询184.60 亿元（同比+2.08%）、物流贸易 766.25 亿元（同比+6.63%）。工 程承包业务收入占比达到 89.35%（同比+2.10 个 pct），为最主要收入 来源。从市场结构来看，境内业务实现营收 8716.22 亿元（同比+9.66%），占比 95.75%（同比+0.04 个 pct）；海外业务实现营收 387.03 亿元（同比+8.73%），占比 4.25%（同比-0.04 个 pct），境内营收实现较快增长。净利润增速方面，公司实现归母净利润增速+10.87%，较 2019 年增速（+12.61%）有所下滑。单季度来看，2020Q1~Q4 分别实现归属于上市公司股东的净利润同比增速为-23.55%、17.55%、2.93%、36.40%，Q4 公司归母净利润增速大幅提升。
■净利率为历年最高水平，期间费用率控制有效：毛利率方面，报告期内公司综合毛利率达到 9.26%，较 2019 年下滑了 0.38 个 pct。从业务结构来看，各主业毛利率分别为：工程承包 7.21%（同比-0.38 个 pct）、房地产开发 20.33%（同比-1.04 个 pct）、工业制造 23.97%（同比+1.21个 pct）、勘察设计 33.36%（同比+1.30 个 pct）、物流贸易 9.72%（同比-2.43 个 pct），期内工程承包、房地产、勘察设计和物流贸易业务毛利率均有所下滑。期间费用方面，2020 年公司期间费用率为 5.12%（同比-0.15 个 pct），包括销售费用率 0.62%（同比-0.03 个 pct）、管理费用率 2.09%（同比-0.10 个 pct）、研发费用率 2.04%（同比+0.05 个 pct）及财务费用率 0.36%（同比-0.08 个 pct），其中研发费用同比增加+12.57%，主要因为期内研发力度加大。期内公司资产减值和信用减值损失同比减少 12.86 亿元，资产处臵收益同比增加 3.10 亿元。净利率及 ROE 方
■事项：公司发布 2020 年度报告，2020 年实现营业收入 9103.25 亿元，比上年同期增加 9.62%；实现归属于上市公司股东的净利润 223.93 亿元，比上年同期增加 10.87%，扣非后同比增加 12.28%。实现基本 EPS1.50 元，每股派送现金红利 0.23 元（含税）。
■营业收入稳健增长，Q4 业绩增速大幅提升：公司 2020 年实现营业收入增速+9.62%，较 2019 年增速（+13.74%）有所下滑，总体维持稳健增速水平，处于自 2014 年以来营收增速的第二高增速水平。分季度 来看，公司 2020Q1~Q4 分别实现营收同比增速-7.63%、15.24%、21.49%、6.40%。从业务结构来看，公司各主业分别实现营收及增速（不考虑分部间抵销）：工程承包 8133.34 亿元（同比+12.25%）、房地产 409.29 亿元（同比-0.89%）、工业制造 180.49 亿元（同比-0.31%）、勘察设计咨询184.60 亿元（同比+2.08%）、物流贸易 766.25 亿元（同比+6.63%）。工 程承包业务收入占比达到 89.35%（同比+2.10 个 pct），为最主要收入 来源。从市场结构来看，境内业务实现营收 8716.22 亿元（同比+9.66%），占比 95.75%（同比+0.04 个 pct）；海外业务实现营收 387.03 亿元（同比+8.73%），占比 4.25%（同比-0.04 个 pct），境内营收实现较快增长。
净利润增速方面，公司实现归母净利润增速+10.87%，较 2019 年增速（+12.61%）有所下滑。单季度来看，2020Q1~Q4 分别实现归属于上市公司股东的净利润同比增速为-23.55%、17.55%、2.93%、36.40%，Q4 公司归母净利润增速大幅提升。
■净利率为历年最高水平，期间费用率控制有效：毛利率方面，报告期内公司综合毛利率达到 9.26%，较 2019 年下滑了 0.38 个 pct。从业务结构来看，各主业毛利率分别为：工程承包 7.21%（同比-0.38 个 pct）、房地产开发 20.33%（同比-1.04 个 pct）、工业制造 23.97%（同比+1.21个 pct）、勘察设计 33.36%（同比+1.30 个 pct）、物流贸易 9.72%（同比-2.43 个 pct），期内工程承包、房地产、勘察设计和物流贸易业务毛利率均有所下滑。期间费用方面，2020 年公司期间费用率为 5.12%（同比-0.15 个 pct），包括销售费用率 0.62%（同比-0.03 个 pct）、管理费用率 2.09%（同比-0.10 个 pct）、研发费用率 2.04%（同比+0.05 个 pct）及财务费用率 0.36%（同比-0.08 个 pct），其中研发费用同比增加+12.57%，主要因为期内研发力度加大。期内公司资产减值和信用减值损失同比减少 12.86 亿元，资产处臵收益同比增加 3.10 亿元。净利率及 ROE 方面，期内销售净利润率为 2.82%，较 2019 年提升 0.10 个 pct，为公司上市以来最高水平；ROE（加权）为 9.65%，较 2019 年水平有所下降，或主要由于公司杠杆水平下降。
