据第一商用车网报道，2020 年 10 月，我国重卡市场预计销售各类车型 12.9 万辆，同比+41%，环比-14%，创 10 月销量历史记录。1-10 月，重卡累计销量有望达到 136.5 万辆，同比+39%。在国三重卡提前淘汰、超载超限治理、基建刺激等因素助力下，重卡行业高景气有望持续。
▍预计 10 月重卡销量达 12.9 万辆，同比+41%，延续了销量大涨的趋势；1-10
月累计销量 136.5 万辆，同比+39%。第一商用车网报道，2020 年 10 月，我国
重卡市场预计销售各类车型 12.9 万辆左右，同比+41%，环比-14%，创 10 月销
量历史记录（上一纪录为 2017 年 10 月的 9.2 万辆）。重卡市场继续保持高增
长，景气度继续维持高位。今年 1-10 月，重卡累计销量有望达到 136.5 万辆， 同比+39%。分企业来看，前五名依次为：东风集团（2.64 万辆，同比+31%）、中国重汽（2.5 万辆，同比+93%）、一汽解放（2.46 万辆，同比+7%）、陕汽集团（1.95 万辆，同比+59%）、福田汽车（1.25 万辆，同比+69%）。
▍国三淘汰、超载超限治理、基建刺激促成重卡高度景气，明年销量不悲观。国三柴油重卡提前淘汰助推重卡的更新换代，河北、河南、山东等省份部分城市已经开始限制国四车的运营，若国四重卡的运营限制和鼓励提前淘汰政策铺开，则其刺激力度预计至少是国三老旧重卡提前淘汰政策的两倍以上，排放升级或超预
期。全国各地超载治理趋严，国道等中短途支线治超逐步实施，推动合规重卡、标载重卡与轻量化重卡需求快速提升。逆周期基建刺激政策逐步落地，工程重卡有望受益于基建高景气。驱动重卡高景气的因素在 2021 年上半年有望持续，若参照重卡行业上一轮周期顶点（2010 年）之后的销量走势，预计 2021 年重卡销量将达到 130 万辆左右，有望继续保持高景气度
▍重卡行业 ASP 有望逐年提升，格局或将继续向好。重型车国六 a 阶段标准将于2021 年 7 月 1 日全面实施，有望拉动单车价格提升 2-4 万元/辆。安全法规日趋完善，EBS、液力缓速器等安全配置升级推动重卡单价长期向好。随着运输环境和从业者结构的改变，用户舒适度要求提升，高端重卡需求提速。重卡的车型周
期相对较长，车型生命周期内其边际成本低，具有研发前置的特点。高端重卡行业的竞争格局能够在较长的时间里保持稳定与集中，龙头公司可以维持较为强劲的盈利能力与持续发展能力。我们认为随着环保、安全政策的趋严与用户需求的高端化，重卡单价的提升趋势将继续维持，并且具有加速的趋势。
▍风险因素：宏观经济增速下行压力持续；重卡销量提前透支；基建刺激政策落地不及预期；国三柴油重卡淘汰不达预期等。
▍投资建议：我们预测全年重卡销量有望冲击 160 万辆。10 月重卡继续保持高景气度，在国三提前淘汰、支线治超、基建刺激等因素助力下，重卡行业高景气有望持续。我们继续重点推荐受益于高端车型放量、天然气车型旺销的中国重汽
（H）和中国重汽（A）；重点推荐受益于竞争格局优化、长期价值被低估的潍柴动力（A+H）。推荐受益于半挂车与上装产品结构升级、格局有望优化的中集车辆（H）。此外，在国六后处理产业链上，我们重点推荐中重型发动机 EGR 系统龙头银轮股份，后处理系统综合供应商威孚高科；建议关注轻卡 EGR 龙头隆盛科技，有望实现蜂窝陶瓷进口替代的奥福环保、国瓷材料，车用尿素龙头龙
蟠科技。