⚫重视电子板块跨年投资价值
电子板块景气度持续修复，板块整体 Q4 及跨年投资价值凸显。本文从全球三季度智能手机出货量、面板价格、全球半导体月度销售额、企业基本面等多维度论证电子板块整体景气度快速复苏，重申电子板块投资价值。
⚫半导体：行业景气韧性足
半导体行业作为科技创新的硬件基础，本身具备旺盛的生命力，年初至今全球半导体月度销售额增速保持强势反弹。随着半导体下游智能手机、PC、平板、服务器等领域出货量持续回暖，行业景气度持续向上修复，预期未来在 5G 换机以及科技创新浪潮中市场规模将持续保持高速增长。中国作为全球第一大半导体市场，国内空间广阔+自给率严重不足催生国产化庞大需求。
⚫消费电子：5G 换机潮起
从 IDC 最新的全球智能手机出货量来看，2020Q3 全球智能手机出货量 3.54 亿部，同比下滑 1.3%，增速较上一季度大幅改善，消费电子行业景气度的修复速度较快。若进一步剔除华为手机零部件供应受限压制其部分出货以及苹果新机发布推迟至四季度的影响，反弹幅度或更大。我们认为 2020 年或为消费电子需求与创新新周期的开启，5G 换机周期将刺激存量替换需求在未来几年集中爆发，中长期行业成长空间巨大。
⚫面板：经营拐点确立
2019 年 Q4 至今，大尺寸面板价格趋势大幅回升，企业盈利在三季度大幅改善，无论是大陆或中国台湾面板厂商营收以及利润都呈现加速增长趋势。展望未来，LCD 新增投资快速缩减，新增供给有限，而需求端在电视平均尺寸年增 1-1.5 英寸的拉动下保持稳健的复合增速，供需比持续收敛。在行业供需格局持续改善背景下，龙头厂商的盈利弹性修复空间巨大，面板双龙头有望迎来基本面与估值的双击，投资价值凸现。
⚫投资建议
半导体：紫光国微、斯达半导、韦尔股份、三安光电、纳思达、中微公司、北方华创； 消费电子：蓝思科技、立讯精密、歌尔股份、信维通信、领益智造；
面板：京东方 A、TCL 科技。跟随景气度——电子行业跨年机遇展望
电子板块景气度持续修复，板块整体 Q4 及跨年投资价值凸显。本文从全球三季度智能手机出货量、面板价格、全球半导体月度销售额、企业基本面等多维度论证电子板块整体景气度快速复苏，重申电子板块投资价值。我们认为科技新周期的大趋势不改， 展望全年及未来，在 5G 全面商业化的推动下，基站建设、数据中心、智能终端、AR/VR、IoT、超清视频等需求爆发，电子板块或迎来历史性发展机遇。
半导体：行业景气韧性足
半导体行业景气度持续修复。半导体行业作为科技创新的硬件基础，本身具备旺盛的生命力，年初至今全球半导体销售额月度增速保持强势反弹。进入 Q3 季度，随着半
导体下游智能手机、PC、平板、服务器等领域出货量持续回暖，行业景气度持续向上修复，预期未来在 5G 换机以及科技创新浪潮中市场规模将持续保持高速增长。